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陽光電源年報點評:傳統業務持續增長,儲能和電機

文章出處:江蘇省中通電子有限公司官網 人氣:-發表時間:2016-09-02

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得益于新能源行業裝機較快,公司業績增幅明顯。得益于整個光伏和風電行業裝機較快,公司業績增幅明顯。2015年,公司實現營業收入456,924.72萬元,同比增長49.21%;實現凈利潤4.25億,同比增長50.17%。其中,電站系統集成實現收入22.62億元,同比增長49%,光伏逆變器實現收入21.69億元,同比增長51.68%;風能變流器實現收入1.33億元,同比增長22.02%。經營活動產生的現金流量凈額-32,665.636萬元,同比下降-3260.18%,主要原因是2015年第4季度銷售占全年銷售收入比重約為44.73%,相對應的應收賬款大部分將在2016年收回,導致報告期內公司整體回款速度減緩,應收賬款周轉率降低,且隨著企業經營規模的擴大,職工薪酬、各項稅費以及支付的相關費用較去年同期增長較多,影響了公司的經營性現金流。2016年第一季度,公司實現營收13.66億元,同比增長86.87%;實現凈利1.21億元,同比增長75.82%。

逆變器全年出貨量約8.9GW,成為全球第一,海外市場彈性大。2015年出貨量約8.9GW,同比增長超100%,首次超越連續多年排名全球發貨量第一的SMA公司,成為全球光伏逆變器出貨量最大的公司。其中國內出貨量約7.73GW,同比增長103.02%;海外出貨量約1.17GW,同比增長175.64%。公司加速海外布局,計劃在日本、德國、歐洲、美洲等地區獲得突破,目前在德國的市場占有率約10%,在日本已有大量訂單。同時,公司主打泰國、印度、巴基斯坦等東南亞市場,因為這些區域對價格更敏感。隨著分布式電站和中小電站裝機規模增速加快,公司積極布局組串式逆變器。目前組串式逆變器約占公司出貨量的30%左右。最新的組串式和集中式逆變器轉換率都達到99%。另外,2013年-2014年,公司的逆變器市占率分別為28%、30%和35%,逐年提升;2015年,躍居全球第一?;牟分饕勒級咂放頻氖諧》荻?對公司影響不大。2016年公司出貨目標10GW,國內8GW,國外2GW。公司光伏逆變器種類較多,產品功率大小不一樣,目前公司單位生產成本區間在0.15元/W-0.5元/W,預計16年公司逆變器出貨均價約為0.22元/瓦。海外銷售單價高,毛利高,但費用也高,凈利率和國內銷售差別不大,但公司海外出貨量基數低,彈性較大。

公司技術為本,專利先行。2015年5月,工信部正式發布了2014年全國工業品牌培育示范企業名單,公司被評定為“全國工業品牌培育示范企業”,是全國新能源電源行業唯一入選企業。截至2015年末,公司累計獲得專利權406項,其中發明90件、實用新型271件、外觀設計45件,并且依托領先的技術儲備,公司積極推動行業內相關標準的制定和優化,已先后組織起草了多項中國國家標準。2015年全年新增127件專利權,均系原始取得。其中發明專利29件,實用新型專利92件,外觀專利6件。另有216件新增專利申請正在審查過程中,其中PCT申請9件,國外專利申請48件,國內發明專利申請70件,實用新型專利申請81件,外觀專利申請8件。

公司的電站系統集成業務基數小,增速較快。16年爭取實現1GW裝機規模,其中自持約300MW。公司的BT項目一般開工前鎖定對象,然后建設。尾款約10%,作為質保金,于12個月后收款。公司的電站開發建設區域集中在東中部。由于電價下調將對西部地區影響最大,再加上限電限發等因素,使公司的東中部光伏電站需求量增加。未來公司將注重電站質量的提升。其中,安徽大概有300MW-400MW的備案指標。隨著安徽兩淮地區的“領跑者計劃”規劃基地落地,公司有望憑借當地優勢,拿到較大份額。另外,公司與創建國家高比例可再生能源示范縣的金寨縣簽訂了1GW協議。目前公司在建項目有合肥蘇陽46MW項目(EPC)、青海格爾木30MW項目(BT)、肥東梁園100MW項目(持有運營)和山西大同50MW(持有運營),總計226MW項目。另外,蘭州永登20MW和宿州靈璧120MW完成備案。

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